记者丨赵云帆

裁剪丨黄剑

策画近三个月，中国电声行业巨头歌尔股份的百亿并购，文告阻隔！

10月17日晚间，歌尔股份（002241.SZ）发布《对于阻隔策画股权收购事项的领导性公告》，文告阻隔策画收购联丰营业集团有限公司（Luen Fung Commercial Holdings Limited）旗下两家全资子公司——米亚精密科技有限公司（Mega Precision Technology Limited）及昌宏实业有限公司（Channel Well Industrial Limited）的100%股权。

对于收购案的中止，歌尔股份在公告中讲明称，在积极鼓吹遵法访谒、审计、评估等使命，并与往复对方进行多轮雷同协商后，最终“往复两边未能就往复有关的要道条件达成一请安见”。

该收购案于2025年7月22日晚初次露出，歌尔股份发布公告称，公司与香港联丰营业集团达成初步意向，拟以自有或自筹资金约104亿港元（折合东说念主民币约95亿元）收购其全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权。

歌尔股份曾在公告中指出：“该收购案旨在增强公司在精密结构件领域内的空洞竞争力，深刻垂直整合本事，握续肃肃与行业跳跃客户的协作”。而其中的“跳跃客户”，无疑在暗指包括苹果在内的耗尽电子巨头。

歌尔股份这场“告吹”的近百亿收购，也被市集觉得又是一次常见的由“果链”逻辑主导的产业链并购。

图源：IC photo

天风海外知名苹果产业链分析师郭明錤曾指出，苹果经常会授意中枢供应商进行计谋性收购，以模块化整合的形势，简化供应链结构，并缩短供应风险，同期缩短统共产业链资本，增多末端利润。

具体来看，米亚精密和昌宏实业是苹果原先的手机结构件制造商之一，跟着苹果开拓腕表业务，两公司又成为其腕表金属中框的中枢供应商之一。

从家具的趋势来看，比年苹果正在奋发布局轻量化的可穿着修复。包括苹果手环、腕表、AR眼镜等。在轻量化可穿着修复中，包括钛合金搭钮等耐用金属精密结构件的用量占比渐渐提高，这也使得金属加工在苹果家具体系中的价值占比和供应链生态地位不休普及。

而歌尔股份赶巧在整合眼镜等可穿着部件模组上有先发上风，已接踵成为华为、三星、小米、Meta和亚马逊等公司AI眼镜或其他家具的声学模组、光学部件供应商，甚而整机代工场商。

从产业逻辑的角度来看，跟着夙昔3C电子可穿着修复家具越作念越精密，家具供应链也将初始呈现高度集成化的趋势。以一款AI眼镜为例，夙昔包括其光学、声学组件均需要与精密结构件同步联想，从而普及家具的抗打扰本事和强健的天线功能。而更为冗长的产业链条，意味着集成化被产业链单干切割，不利于苹果等耗尽电子巨头达成家具质能和家具资本的高效规章。

从经济效益上来说，系统供应商又能更好与链主切分价值链，从而酿成“双赢”。

因此，一朝以上收购落实，那么歌尔股份将宣告从苹果单一零件或模组供应商，踏进为与立讯精密访佛的苹果“子系统集成供应商”，进一步坐稳苹果中枢供应商之一的位置。

尽管这起近百亿元的收购案巧合阻隔，但这似乎并未动摇歌尔股份的长久计谋布局。

歌尔股份在公告中暗意，夙昔，公司将继续围绕既定计谋宗旨，有序开展各项权略科罚使命，积极通过内素性发展和投资并购等多元化形势，推动公司长久健康发展，握续普及公司发展质地和公司价值，更好地答复举座股东。

功绩方面，2025年上半年，歌尔股份达成收入375.49亿元，归母净利润为14.17亿元。

二级市集进展上，自7月22日高调文告策画收购以来，歌尔股份股价一起上行，期间市值站上千亿元，10月9日涨破40元/股后迟缓下探，归天10月17日收盘，报31.2元/股，总市值1092亿元，股价累计飞腾超35%，市值增长约261亿元。

（声明：著述本色仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报说念

裁剪丨曾静娇 见习裁剪张嘉钰

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