叶荣添密码

取胜之谈，在于出其不料！

2025年的IO大预测：

1，英伟达：瞻望会再涨一倍，来岁7-8万亿好意思元是一个正仓的估值，好多东谈主说买不了英伟达，应该望望和它精细相干的，现价些许不进军，要看3-5年后英伟达还惬心把相干技艺陆续给他去出产，这是最进军的，之前咱们就很是说了一期光模块，5年之内不可分割的。

2，特斯拉：马s克的特斯拉只是一个幌子，机器东谈主亦然，我以为它最终是想打造一种智能体。它的最终宗旨应该是AI理智体，汽车包括机器东谈主齐是一种载体，最终他会把这种行动逻辑植入到统共东谈主的一种融会里面去。2025是马s克和特斯拉的元年，这种公司和英伟达相似莫得泡沫，莫得虚高，不存在天花板，起码五年不会。他们不可说是降维打击，和其他公司是一个期间的代差，之前我说过，仁类到咫尺以来唯有两+公司跨行业的作念出东谈主工智能，英伟达04年运行作念显卡，然而他是作念游戏起家的，为游戏玩家去生成更多的3d渲染，为了更丰富的颜色去开导的cuda芯片，临了迟缓作念到了算力芯片的畴昔5年的大哥。那特斯拉一运行是作念电动汽车的，是改变仁类动力结构的出行样式的一+公司，到咫尺各人认为这个公司以后是存在无尽的可能，咱们可能理智体、人命体齐是为一体的，就这两+公司，莫得其他了。英伟达可以涨一倍的话，特斯拉只会更多，1.5倍阁下，毕竟特斯拉的市值较小，英伟达是3.5w亿，前段时期跌了一下，特斯拉才1.几w亿吧。

3，交换机：黑马想法。pcb封装测试，交换机，AI理智体一定是2025年异军突起的，量价莳植戴维斯双击在2025年等于这三个。

4，单独讲一下AI理智体：一朝爆发不亚于交换机，然而这个ai他会有一个迭代期，一个融会期，咫尺各人可能齐是第一次外传这个名词，我认为它要爆发应该在3月份，这种短期之内不会落地到事迹的，它一定会出黑马，AI理智体最终是能精确定位到你最终的需求，咫尺咱们用的大模子ChatGpt，豆包，齐是合资的，等于你怒放豆包，我怒放openAI，咱们是合资的系统，然而下一步openAI要开导定制化生态系统，零散了解你的生态系统，咫尺马斯克开导机器东谈主，它咫尺枯竭个灵魂，他不是说算力些许，还有它多理智，它是个莫得灵魂的机器，最终这个机器能不可作念到我饱和的了解你，等于靠这个理智体注入，对你全界限的打造，以后每个机器东谈主齐好似唯一无二的。举个例子：加入咱们买辆电动汽车后，岂论是什么牌子，齐是厂商给你更新系统，让我知谈我要去那里，统共模块齐是合资的，然而他不了解我的俗例，然而AI理智体注入之后，你几点要回家，几点要外出，今天要去那里，甚而你到哪个地点去买个菜，他齐能给你量身定作念好谋略，回零散来说，马斯克最终是要把他统共的东西齐注入理智体，注入灵魂。为什么之前他搞哪个脑机接口，最终亦然把这个理智体注入到脑子里去，是以我想你们零散留神下AI理智体，咫尺着实齐是在作念想法，要起来之后可能要比交换机还要恐怖，如果说今天咱们写这篇著作有什么事亮点，之前说的事交换机，你们深信没听过ai理智体，我不可预测起来会有些许倍，一定要留神。

5，AI医疗：AI医疗它需要一个周期，我认为2025年要旺背面去靠，应该到下半年才会有响应，因为咫尺商场是一个存量的商场，它一定会有一个过渡期，2025濒临一个很大的问题，白9和地产传统破费旧红利期间的资金退出以后他会有一个念念考的历程，要么买理c家具，要么我存着，要么用到其他地点去，还有一部分会去想我要不要干到其他新的行业去，这个融会一定是有一个历程的，咱们郭嘉不缺钱，为什么说这个商场量太少了，是因为各人还不知谈标的在那里，好多东谈主还在耽搁，这种耽搁从我身边的一又友来看的话，其实照旧在探索的途中，这个叫旅途依赖。咫尺好多东谈主吧之前的红利吃完之后，在想像房地产、白9、煤炭，让他们去跨这个行业，幅度太大，他们融会是需要2-3年的历程的，为什么我说2025年是一个极其进军的年份，23年有openAI推出的ChatGpt第一代运行到来岁是3年整了，3年整你依然粗略看的澄澈畴昔的一个走向了，再怎样说咱们的经济和商场你依然有一个脱敏性了，各人照旧像寻求契机，回头一看，白9照旧不行，那总要找新的风口了，我也不可统共和东谈主工智能相干的哗一下全起来，技艺的完结亦然需要时期的，技艺完结6个月，商场资金3个月，3个月的时期会有一个迭代，是以说，AI医疗应该是到下半年才运行，6月份之后才会运行，这之前照旧跟英伟带密切相干的，毕竟ai医疗牵连到z断，然后基因c试，y物研发，这些技艺的落地还需要一个z策的扶执，ai医疗能不可鄙人半年酿成爆发式的起来其实是取决于z策对行业的扶执和赞助，照旧需要一个铺排的。

6，光模块：英w达到那里它到那里。你认为英w达这个公司不用失还依然存在，那其实光模块会一直存在，我国的相干的公司也一直会存在，这是一个势必的。如果你对我说的pcb、交换机还有AI理智体你以为很拖拉，相配担忧的话，那我以为光模块齐全不需要去担忧。上一个20年最大的大长线是白9，下一个等于东谈主工智能光模块。好多东谈主说我最近也不提光模块了，没必要提啊，依然成为定局的东西了，天天说有什么敬爱呢，我基本上把它说透了我就不会再提了。你把英伟达想成大海，其他的分支齐是划子，水长船高，逻辑等于这么。

7，煤炭：春节前最佳的成立，我联想在春节前两周在里面放出来，为什么说白9不看好，地产不看好，甚而黄金也不看好，那我认为看好煤炭，煤炭不比银行，银行是纯避险留神型的，那齐是鸡狗作念的，最近银行还可以，因为到年底了，它要去作念事迹也好照旧针对中p微p，一种打压资金抽调，煤炭不相似，他是成长型的，旧红利期间唯一能剩下的独苗等于煤炭。如果你想进可攻退可守，那煤炭是你畴昔三年必选。浅薄来说就那1-2个了。

8，指数：如果有实力，畴昔看北j所和科c板。我一直想说的是，你如果有才调，尽量去看这两个新兴的板块，在新兴的板块找你想选的，斗胆一些，统共好的想法，畴昔好的公司，齐是在这两个里面。创y板它有新动力，有医L，占比很重，是以一朝波动会负担他们的发挥。

9，平 准 鸡 金：出来之后指数平日在4OOO以上，5ooo能不可到那不知谈，它出来逻辑很浅薄，商议了3年，该疏导的也疏导的也差未几了，咱们的Y行因为行情暂时被套了，前天不是发了一期互换z券，后续照旧莫得起色的话，应该要出杀手锏了。平准鸡金要出阿里的话，当先第一个是贯通指数，贯通商场的信心，贯通是要发挥收益的，你不可亏呀，什么行业能赚？唯有大科技。大智能。还有一个是为之前的参加的去解套，这个商场是个汪洋大海，924我为什么说要保守一些，只须统共东谈主同期想干一件事，99齐是错的，咱们要把背后的逻辑想澄澈，我也不可说的太多。

10，自动驾驶：机器东谈主也叫自动驾驶，是咱们最能诳骗到的机器东谈主。自动驾驶叫东谈主工驾驶，智能驾驶。理智驾驶要来了，冲击格外大，如果说是马s克的V12版块，照旧东谈主开车还不足老司机，那么v13版块，那了六月份要发布的v14版块，根底就无谓想，莫得任何仁类能突出他替你开车。前两天欲望q车，有记者问，你为什么咫尺还要用激光雷da？他说是马s克不睬解咱们国内的诳骗场景，暮夜里面，如果前线的大货车不开灯，在咱们的路上可能是个常态，那如果说莫得激光雷达的话，这个路断了之后你会碰上去，视觉感知你来不足响应，他说完这个话以后，马s克第二天又阶段的采访，他说的相配有技艺的话，我不懂这个，然而马s克依然处理到这个问题了，是下一个v14版块。你可以想象如果你全车莫得任何一个激光雷达，你就能差异前边这个车是黑照旧亮，有莫得开灯，何况能实时作念出几w分之1秒的陡然作念出预判，这是V13还有V14版块的上风。何况2025年FSD又入hua了，这是详情的。在国内咫尺理x、小p，还有包括统共这个逾越阿谁逾越，在别东谈主莫得来之前，你可以吹驾驶行动、驾驶俗例、路上电动车太多，行东谈主模式太多，你看一看进来以后吧。如果说洛山鸡的车况是很浅薄的，那决定是什么呢？十几二十几公里的推到，大批的行动模子的旅途跟演化，咫尺是black的芯片的高速率的加执，还有XAI智能，x clock智能跟他深度智能驾驶，跟它会通，AI理智体的打进去到v14版块，追不上了。一朝进来以后，一朝放开以后，我以为通盘自动驾驶想法会爆的，不敢想象。我认为如果什么交换机，然后还有之前咱们说的PCB，说的AI职业器，他们是一种铺垫的话，那么我以为比及v13版块的FSD庄重进入咱们之后，我认为这是一个划期间的g命了。再说一个bai度自动驾驶，为什么极越会倒闭掉？是因为bai度拆除了自动驾驶，他不肯意去投马内了，因为他以为投亦然白投，他知谈拼不明晰。V13版块一出来以后，李*宏就以为莫得契机，莫得但愿。根底的底层逻辑是这个，不是其他原因，否则的话还可以一拼的。两年前k克晓谕拆除掉苹果造车。一年半之前吧，专攻AI亦然以为莫得但愿追上马s克了。他可以砸200亿m金去尝试，但他以为我要还要追上着实是不可能，我还要可能要砸过万亿好意思元，就苹果拆除掉了。但咱们不可否定我方电动汽车有我方的上风啊，因为咱们我方造的电动汽车更懂咱们的俗例，这是不可替代的。就像为什么百度能懂咱们的俗例，为什么谷 歌它照旧有一些融会的差距的，我仅从这个z本的层面，还有这个产业的层面来说，我认为你4-5月份其实依然可以提前布局了。

临了，聊聊券 商。券 商的结局。

之前咱们聊了聊讲房d产的风险。那第二风险是券 shang 毫无疑问，因为券商是传统的鸡构，作为一个beta的一个标配，作念相对收益的话，就意味着你相对的商场举座要好啊，何况这种好是诞生在有全面牛 市的情况下，举座市 场一直往上走的情况下，是以券s就变成了好多东谈主的一种信仰。从理性的方面来说，惬心信赖券 商的东谈主齐是bai痴，因为他们老是幻想着吃大锅 饭，空想的牛柿，空想的商场举座向好，然而跟着注c制的开放，刊行的骨越来越多，破费红利不在了，期间红利不在了，很显著不会往上去的。好多东谈主到咫尺还在心弛神往的幻想着，咱们总要打鸡血，总要刺 激，老是要陆续的有924那种行情来刺激这个柿场，那怎样可能呢？固然如果，这些条目齐不在，z策不再刺激，那券s就濒临着经 济业务要压缩，然后投 行业务也要压缩，统共的开支齐得松开，那是不是举座的业 绩就会放缓，那就意味着骨价的陆续的着落，这是很显著的。是以我说信赖券s的主要照旧杂质太多了。924行情以来到咫尺陆续的在去追券s，然后好多东谈主在陆续的等着他蜕变高，这个叫作念莫得学问和逻辑。因为咱们最扯后腿这个学问和逻辑，我以为咱们里面最主要的一个责 任照旧给各人普及什么叫学问，什么叫作客不雅规章。

结构化性行情等于你把它看成念有一辆车，好的时候是通盘车在跑，差的时候可能唯有某一个轮胎在动掸，咫尺结构化行情等于唯有一部分很好，一大部分会差，等于又转到咱们说的这个科技这个赛谈。如果科技一部分行情好的话，那么这一部分就一定是科技。科技好，就意味着大部分它会坏。大部分会坏的情况下，你券shang哪来的行情啊，哪来的事迹啊，那它执续走低就变成一个学问，脱逃不了的客不雅规章。上一期咱们也在说，这个柿场的客不雅规章是什么？客不雅规章是仁口、经济、触动，然后可能还濒临着通zhang，通胀后还濒临滞zhang，但好多东谈主不信赖规章，好多东谈主会违背盘柿场规章，作念出靠我方的自刊行动的一种判断，最背濒临恶果等于亏和大幅亏，再临了等于等si。

我门之前提到房d 产风险时候，零散提到了万ke。券商板块龙头像中信，在这么一个行情内，它的股+的高下区间会是些许？给他一个预测值，应该是腰 斩，不可更多了。咱们当先要知谈券 商靠什么谢世？券商主要靠三个：第一个等于经 济业务，经 济业务占了大头。第二个叫作念投 行业务；第三个叫自 营，等于全场有我方自营pan参与到这个柿场。当三个引擎齐在同期在熄火掉的时候，等于经 济业务跟着这个柿场成交量的低迷，那投 行业务因为跟着注c制的陆续增加，高质料的样式很少，就生活空间被挤压的问题，因为僧多肉少；第三个就叫自营，自营等于跟柿场互相干注的。如果商场举座是不好的话，自 生意务上不来；是以这三块齐在冲击着举座的利润，作为国内第一大券s，它可能会有抗风险的才调，这个行业分头部的、肩部的、腰部的、腿部的，是以我认为从来岁运行，两年之内大鱼吃小鱼，腰部一下的一定要被chong组掉的，这是必不可少的一个阶段。当你撑不下去的时候，你一定要被寻求兼 并，被shou购。那么关于中xin头部来说，我认为它畴昔两年我觉稳健大环境面对这些不同但省略情的时候，我以为他会趁便把他仅有的马内拿出来去收购这些中小q商。咫尺一共有一百多+券s，我以为三年之后，应该剩下20-30+，着实七成要被吞并掉的，这是一个粗略率的事件。到咫尺你还在期望着靠券 商跑赢这个Beta的指数，不现实的，是以咱们应该追求阿尔法，背面的很长一段时期各人齐应该追求阿尔法收yi，阿尔法收yi等于有最极致的收yi。

如果说今天你还能以为你靠干券s，中信能去给你坂本的话，那等于雷同于咫尺你抄底了万k，临了结局等于等于退柿相似的，不啻上柿公司会退柿，东谈主也会退柿，你跟不上这个期间你东谈主也退柿了。lu迅说过，有些东谈主谢世，但有些东谈主依然s了。如果说你一个东谈主的融会、履历、教训跟不上，你只是把你的东谈主生活成了一派一派的日期良友。是以对中 信，我等于四个字的评价，必须 腰zhan。

同h顺和东方c富也粗略率齐是相似的，是叫同归殊涂。岂论他是作念线上照旧线下业务，其实是相似的，它可能会好一些，因为它的钞票会更轻，它是属于轻钞票的运 营 公司，大部分业务齐通过线上去开展，是以为什么说这一次反弹涨的最猛的依然是同h顺和东方c富，因为它钞票很轻，安全角落很高，并不是因为它在创y板里面它齐获取那么大的涨幅，而是因为他莫得那么多重钞票，无谓养那么多东谈主，无谓开那么多的门店，无谓那么多的生意部，是以很轻，但最终他们的中枢业务照旧靠电商投顾业务，如果大部分大面积不好的情况下，那投顾业务也得萎缩啊，依然莫得增量了，就在这个存量的柿场蛋糕越作念越少，是以对它不要抱任何幻想。

当咱们告别了万 k，告别了茅 台，告别了白 9，告别了房d产之后，咫尺到了告别 券 商，告别中 信的时候，期间的轮换一定是带来阵痛的。

但如果莫得这种阵痛，也就不会存在新生。

2025，一个神奇的年份，唯有勇敢的向往日告别，才能欢迎新的新生。

投资是伶仃的修行，如果你感到稳固，确认你莫得和我方成为最佳的一又友。

下期见，盆友们。

叶荣添

注：本文统共实践均属个东谈主言论，不负责组成具体操作提出只是是公开信息的开首共享。

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